mars 2023 dans Métaux précieux, par Steven Cochran

Bienvenue dans la revue du mois des métaux précieux de SurvivalBlog, où nous examinons «le mois qui a été» dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui affectent les prix de l’or.

Qu’a fait l’or en mars ?

L’or a connu des échanges agités tout au long du mois, la demande refuge oscillant entre la baisse de l’inflation et une crise bancaire mondiale. Les prix ont atteint un creux de 1 813 $ l’once le mercredi 7 mars, mais ont augmenté de 100 $ une semaine plus tard le 15. Cette marque de 1 913 $ était le plus bas pour le reste du mois.

Les contrats à terme ont atteint un sommet intrajournalier de 2 011 $ le 20, puis ont de nouveau temporairement dépassé les 2 000 $ les 23 et 24. Les prix intrajournaliers ont dépassé 2 000 dollars deux fois de plus les 30 et 31. Les ventes massives sur le marché à terme juste avant la fin de la négociation le 31 ont fait chuter les prix de 20 $ à 2 005 $, les commerçants ayant enregistré des bénéfices pour la fin du mois et du trimestre.

En revanche, l’argent a tracé sa propre voie ce mois-ci, se révélant plus résistant que l’or en raison du soutien de la pénurie continue de l’offre physique. Après avoir atteint un creux à 20 $ l’once le 9 mars, l’argent a entamé une remontée qui a culminé à 24,30 $ à midi le 31.

Facteurs affectant l’or ce mois-ci

PANIQUE BANCAIRE

En raison de la « politique de taux d’intérêt zéro (ZIRP) » de ces dernières années, de nombreuses banques ont été poussées à acheter des obligations à plus longue échéance dans le but de gagner du rendement. Lorsque la Fed a commencé à relever ses taux, bon nombre de ces banques ont soit ignoré l’effet que cela avait sur leurs avoirs obligataires, soit pensé qu’elles pourraient s’en sortir jusqu’à ce que la Fed réduise à nouveau les taux. Cela ne s’est pas produit.

La première banque à faire faillite a été Silvergate, qui avait une exposition démesurée au marché de la cryptographie. Après l’effondrement des principaux échanges de crypto plus tôt cette année, la crypto que Silvergate détenait comme garantie est devenue sans valeur. Il a été contraint de fermer le 8 mars.

Deux jours plus tard, les autorités bancaires ont fermé la Silicon Valley Bank (SVB). Au lieu de subir de petites pertes et d’abandonner les obligations longues comme les autres grandes banques, la SVB a ignoré les pertes de ses avoirs du Trésor jusqu’à ce qu’elle soit forcée de les liquider pour quelques centimes sur le dollar lorsqu’elle a subi une ruée bancaire à l’ancienne.

La plupart des déposants de SVB étaient des capital-risqueurs et des startups technologiques, dont beaucoup étaient exposés à la cryptographie. Lorsque certaines entreprises ont retiré de l’argent de la banque pour couvrir leurs pertes, d’autres ont rapidement remarqué que les actifs de SVB étaient inférieurs au montant des dépôts qu’elle avait dans les livres. Étant donné que les capital-risqueurs et les techbros forment un groupe très uni, la nouvelle s’est répandue et tout le monde a essayé de retirer son argent en même temps.

Les régulateurs bancaires ont pris le contrôle de SVB le vendredi 10 mars. Dimanche, les régulateurs avaient décidé de fermer également Signature Bank. La faillite de trois grandes banques a frappé des banques à travers le monde. Les choses n’ont fait qu’empirer lorsqu’il a été révélé que la First Republic Bank était au bord de l’échec en raison de sa propre panique bancaire. Pour éviter une quatrième faillite bancaire en une semaine, les régulateurs se sont appuyés sur les grandes banques de Wall St pour fournir 30 milliards de dollars d’assistance temporaire à la Première République avant l’ouverture de lundi afin qu’elle puisse répondre aux demandes de retrait.

La contagion bancaire s’étendit ensuite à la Suisse. Des années d’amendes pénales et de mauvaise gestion avaient affaibli la banque TBTF Credit Suisse au point que la faillite de SVB et Signature l’a poussée au bord de l’insolvabilité. CS a été secouru par une intervention audacieuse de la banque centrale suisse. Après avoir accordé à CS un prêt d’urgence de 54 millions de dollars, il a ensuite forcé UBS à fusionner avec lui pour protéger les déposants.

LES RENDEMENTS OBLIGATAIRES

Les rendements obligataires ont atteint des sommets pluriannuels en raison de la politique belliciste de la Fed en mars, avant que les plus grandes faillites bancaires depuis la crise financière mondiale ne fassent chuter les rendements.

Le 7 mars, le témoignage agressif du président de la Fed, Jerome Powell, devant le Sénat a fait passer le rendement du bon du Trésor à 2 ans au-dessus de 5 % pour la première fois depuis l’effondrement de Lehman Brothers en 2007. Cela a envoyé l’inversion de la courbe des rendements 2 ans-10 ans à 105. pb.

Ce n’est qu’une semaine plus tard que le marché obligataire a connu la plus grande ruée vers les obligations depuis des décennies. La faillite de SVB et de Signature Banks a entraîné la plus forte baisse en une seule journée des rendements du Trésor à 2 ans depuis 1982, en baisse de 61 points de base.
Plus les rendements obligataires chutent, plus les prix de l’or augmentent, et cette fois n’était pas différente. L’or au comptant a terminé la semaine en hausse de 121 $, tandis que les contrats à terme sur l’or ont gagné 106 $ pour la semaine.

Banques centrales

La Fed n’a pas laissé la faillite de trois banques américaines faire dérailler ses plans de hausse des taux de 25 points de base ce mois-ci. Les observateurs du marché parient de plus en plus sur le fait que les turbulences du secteur bancaire et des marchés obligataires obligeront la Fed à suspendre sa prochaine hausse de taux prévue en mai, certains prédisant que la Fed réduira ses taux avant la fin de l’année.
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La Banque du Canada a adopté une approche plus prudente ce mois-ci, suspendant ses hausses de taux à 4,5 % pour évaluer les effets des taux actuels sur l’économie.
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La BCE est passée en mode barbare ce mois-ci, augmentant les taux de 50 points de base le jour même où (anciennement) la banque TBTF Credit Suisse a fait faillite. Ils ont dit qu’ils ne s’attendaient plus à une contagion dans le secteur bancaire de l’UE après que la banque centrale suisse ait forcé le Credit Suisse à fusionner avec UBS. Si quelqu’un doutait de sa détermination à lutter contre l’inflation avant cela, ce n’est plus le cas maintenant.
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La banque centrale suisse a emboîté le pas avec sa propre hausse de 50 points de base.
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La Banque d’Angleterre a relevé ses taux après que l’inflation ait atteint un niveau choquant de 10,4 %.
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Blackrock pense que le marché boursier commet une nouvelle erreur en pensant que la Fed cessera d’augmenter les taux après que le gouvernement ait été contraint de sauver la Silicon Valley Bank et la First Republic Bank.

Ils disent que la Fed et d’autres grandes banques centrales ont clairement indiqué qu’elles ne laisseront pas la faillite des banques à risque les dissuader de relever les taux jusqu’à ce que l’inflation soit maîtrisée.
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De l’autre côté de la médaille, Jeffery Gundlach de Doubleline Capital dit qu’il croit les marchés plutôt que la Fed. Avertissant des « signaux d’alerte rouge de récession » émis par le marché obligataire, il s’attend à ce que la Fed soit contrainte de baisser « substantiellement » les taux d’intérêt avant la fin de l’année.
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Affirmant que la hausse des taux d’intérêt par la Fed n’arrêtera pas l’inflation, le gestionnaire de fonds milliardaire David Einhorn reste baissier sur les actions. « Je pense que les taux à long et à court terme se dirigent plus haut et probablement plus haut que ce à quoi les gens s’attendent… la Fed veut que les cours des actions baissent. Ils l’ont clairement indiqué.

Achats d’or de la Banque centrale

Le rapport sur l’or de la banque centrale de janvier a révélé un montant net de 32,5 tonnes d’or acheté par les banques centrales du monde. Le plus gros acheteur a été la Turquie, avec 23,3 tonnes. Vient ensuite la Chine avec 14,9 tonnes. Les deux autres acheteurs étaient le Kazakhstan à 3,9 tonnes et la Banque centrale européenne à 1,9 tonne. Le seul vendeur était l’Ouzbékistan, qui a vendu 11,5 tonnes d’or.

L’afflux d’or à la BCE était un dépôt de la Croatie, dans le cadre de leur conversion de leur propre monnaie à l’euro.

Singapour a augmenté ses réserves d’or de 29 % en achetant 44,6 tonnes en janvier. L’or représente désormais 1,56 % des réserves de change, contre 0,62 % auparavant. Il s’agit du deuxième achat d’or de la ville-État insulaire de son histoire, éclipsé seulement par un achat de 100 tonnes d’or acheté à l’Afrique du Sud en 1968.

Singapour ne déclare pas les achats d’or de la banque centrale au FMI et n’apparaît donc pas dans le rapport mensuel sur les réserves d’or de la banque centrale du World Gold Council.

ETF sur l’or

Un dollar plus fort et des rendements obligataires en hausse ont fait chuter l’or de 5 % et entraîné 34,5 tonnes de sorties nettes des ETF mondiaux adossés à l’or en février.

Les ETF nord-américains sur l’or ont perdu 10,1 tonnes, dont 9,8 tonnes provenant de fonds américains. Les ETF européens sur l’or ont plus que doublé les sorties, perdant 25,5 tonnes. Près de la moitié de ces pertes provenaient des ETF aurifères britanniques, qui ont chuté de 12,0 tonnes. La Suisse est le seul autre pays à avoir enregistré d’importantes sorties. 6,3 tonnes ont été retirées.

Les ETF asiatiques sur l’or ont enregistré une minuscule sortie de 0,1 tonne (100 kg), tandis que la catégorie « Autre » n’a enregistré que les seules entrées du mois : 1,3 tonne. La Turquie a été le seul marché des ETF sur l’or à avoir enregistré des entrées. Les ETF sur l’or turcs ont augmenté de 1,4 tonne, tandis que les ETF australiens ont perdu 0,1 tonne.

(Les « autres » nations sont l’Australie, l’Afrique du Sud, la Turquie, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis.)

Sur le front de la vente au détail

La Monnaie américaine « alloue » (rationne) toujours les American Silver Eagles. Cela signifie que les ventes d’ASE en mars ont de nouveau été plafonnées à 900 000. La flambée des prix de l’or causée par les faillites de grandes banques ce mois-ci a stimulé les ventes d’American Gold Eagles et de Gold Buffalos. 204 500 onces d’AGE de toutes tailles ont été vendues au 27 mars, contre 146 500 en février. 67 000 onces de pièces d’or American Buffalo ont été vendues en mars, dépassant les 19 500 vendues en février.
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Les ventes de lingots d’or à la Perth Mint sont tombées à leur plus bas niveau depuis octobre 2020 en février, le prix de l’or étant tombé en dessous de 1 850 dollars l’once. Les ventes de 52 241 onces de pièces et de lingots d’or ont été inférieures de 18,9 % à celles de janvier et de 28,1 % à celles de février dernier.

Les ventes de lingots d’argent de la Perth Mint en février ont totalisé 1 484 936 onces. Il s’agit d’une augmentation de 20,4 % par rapport à janvier, mais de 9 % de moins qu’en février dernier.

Bourdonnement du marché

L’or a atteint des records historiques en Australie (2 983 $ AUS) et en Inde (60 317 R/10 g) ce mois-ci.
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Les consommateurs libanais, qui n’ont pas le droit de retirer leur propre argent de la banque, achètent autant d’or que possible. Les vendeurs d’or refusent d’accepter les chèques ou la lire libanaise, n’acceptant que les dollars américains. Ceci, bien sûr, a fait monter en flèche les taux de change du marché noir pour les dollars.
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Le gestionnaire de fonds Jan Van Eck dit que la crise bancaire de ce mois-ci est la raison pour laquelle vous possédez de l’or. Il voit la performance de l’or en mars comme le début d’un cycle haussier de plusieurs années.
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Un projet de loi présenté au Sénat de l’État du Texas rendrait les espèces d’or et d’argent (pièces) émises par les États-Unis ayant cours légal pour toutes les dettes publiques et privées contractées dans l’État. Comme les pièces d’or et d’argent, nouvelles et anciennes, auraient cours légal, les impôts sur les gains en capital ne seraient pas prélevés sur leur vente.
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Le dernier article de Jan Nieuwenhuis sur Gainesville Coins est The Hierarchy of Money and the Case for $8,000 Gold. Il fait valoir que la tendance des achats d’or record de la banque centrale et la perte de réserves de change se poursuivra jusqu’à ce que l’or représente environ la moitié de toutes les réserves de la banque centrale. Pour ce faire, le prix de l’or devra augmenter d’au moins quatre fois.
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Mettant son argent où sa bouche est, Société Générale affirme qu’elle maintient une allocation de 6% à l’or dans sa dernière stratégie de portefeuille multi-actifs.
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Des chefs plus sains ont prévalu au sein du gouvernement britannique ce mois-ci, lorsqu’il a été annoncé que les plans de la Royal Mint visant à créer et à vendre des NFT émis par le gouvernement avaient été abandonnés après que le public ait manifesté un désintérêt total pour l’idée.
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Toujours au Royaume-Uni, les douaniers de l’aéroport d’Heathrow ont saisi pour 5 millions de dollars d’or en route du Venezuela vers la Suisse. Le butin est présumé avoir appartenu à des barons de la drogue latino-américains.
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L’Espagne alloue 40 millions d’euros (43 millions de dollars) pour étendre son programme de pièces d’or afin de répondre à la demande des investisseurs nationaux. Il a produit 12 000 pièces d’or en 2021 et 15 000 en 2022. Les pièces seront vendues au prix au comptant plus des frais de frappe de 10 %.
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Les Émirats arabes unis lancent un programme de pièces d’investissement en or et en argent, les pièces étant produites à la Monnaie tchèque.
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MÊME VOTRE COFFRE-FORT N’EST PAS SÛR

Un couple poursuit JP Morgan pour avoir saisi et vendu aux enchères 10 millions de dollars de bijoux qu’ils gardaient dans des coffres-forts à la banque. Jorge et Stella Araneta ont déclaré que JP Morgan avait envoyé les factures de location du coffre-fort à la mauvaise adresse, puis avait saisi les objets de valeur et les avait vendus aux enchères lorsque le compte était devenu en souffrance.

Les Aranetas ont payé l’intégralité du montant en souffrance lorsqu’ils ont appris l’erreur, mais affirment que JP Morgan a menti lorsqu’ils ont déclaré que les objets de valeur seraient restitués puisqu’ils avaient déjà été vendus aux enchères.

En prévision du mois prochain

Nous avons une autre histoire de trésor ce mois-ci qui prouve qu’avec un peu de chance, vous n’avez pas besoin d’un détecteur de métaux à 10 000 $. Un chasseur d’or australien a récemment trouvé un spécimen d’or de quartz de 4,6 kg (~ 10 lb) contenant 83 onces d’or pur d’une valeur de 250 000 $ AUD.

La pépite d’or a été trouvée à 12 pouces de profondeur, à la limite de la profondeur maximale que son détecteur de métaux à petit budget pouvait voir. Heureusement, il a apporté sa trouvaille dans un endroit réputé, car il pensait initialement que la roche ne valait que 1/10e de sa valeur réelle !

Cette colonne est destinée à des fins éducatives seulement. Il ne s’agit pas d’un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

– Steven Cochran de Gainesville Coins

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