Bienvenue à SurvivalBlog’s Precious Metals Month in Review, où nous examinons «le mois qui était» dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui ont affecté les prix de l’or
Qu’a fait l’or en mars?
Alors que l’or a terminé le mois de mars avec une troisième perte mensuelle consécutive, ce n’était pas aussi grave que le battement qu’il a reçu en février. Une fois de plus, ce sont les rendements du Trésor qui ont dominé le sentiment du marché pour l’or en mars, du moins pendant les trois premières semaines. Après la stabilisation des rendements obligataires, ce fut au tour du dollar de déprimer les métaux précieux (à l’exception du palladium).
Une partie de la faiblesse de l’or et de l’argent à la fin du mois de mars est attribuable au fait que les traders ont clôturé des positions exposées après l’implosion d’un grand hedge fund vers la fin du mois. L’or est généralement vendu pour de l’argent rapidement lorsque les appels de marge doivent soudainement être couverts, ce qui explique la vente.
Le rééquilibrage des actifs par les fonds pour tenir compte de la baisse du prix de l’or a fait grimper l’or au comptant jusqu’à 24 $ le dernier jour du mois. Lorsque vous gardez X dollars d’or dans votre portefeuille et que le prix baisse, vous devez en acheter plus pour conserver ce niveau de X $.
Facteurs affectant l’or ce mois-ci
OBLIGATIONS
Les rendements obligataires ont continué d’être le premier facteur déterminant les prix de l’or en mars, ayant connu leur pire trimestre depuis 2016. Ce n’est pas tant qu’ils ont augmenté, mais la rapidité avec laquelle ils ont augmenté. Les taux d’intérêt nominaux plus élevés, représentés par le rendement du Trésor à 10 ans, ont rapidement dépassé les prévisions d’inflation. Cela augmente les taux d’intérêt réels. La hausse des taux d’intérêt réels est un vent contraire important pour les prix de l’or.
Les seules personnes qui ne s’inquiètent PAS des rendements plus élevés des obligations longues sont la Fed. Powell dit que des rendements à long terme plus élevés signifient que les gens s’attendent à ce que l’économie soit plus forte d’ici là. Ce sont les rendements à court terme que la Fed surveille.
DOLLAR
Les rendements obligataires plus élevés en mars ont aidé le dollar américain à progresser. L’indice DXY dollar est passé de 91,5 le 10 mars à une cassure au-dessus de 93,3 pour clôturer le mois. Une statistique intéressante ce mois-ci montre l’effet d’un dollar plus fort sur le prix de l’or: le dollar a augmenté de 2,7% en mars et l’or a reculé de 2,7%. (Cela ne correspond généralement pas exactement.)
Une raison plus importante de la force du dollar était le succès de la lutte américaine contre le COVID, par rapport au reste du monde.
UNE HISTOIRE DE DEUX COVIDS
Alors que les États-Unis accéléraient les vaccinations et commençaient à rouvrir, l’Europe a été prise en proie à une nouvelle vague d’infections, forçant davantage de verrouillages de masse. En conséquence, l’économie américaine est en train de rebondir, tandis que l’UE se débat. En fait, la vigueur de la reprise américaine devrait faire grimper le PIB mondial de 1% au deuxième trimestre.
Une grande partie de la reprise réside dans les efforts de vaccination de premier plan déployés par les États-Unis dans le monde. 148 millions de tirs ont été administrés depuis le début de l’opération Warp Speed, 53,4 millions de personnes ayant reçu les deux tirs. C’est 16,3% de la population américaine qui n’a pas été complètement vaccinée.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré au Congrès ce mois-ci que le succès du programme de vaccination et de relance budgétaire permettait à l’économie américaine de rouvrir plus rapidement que prévu.
En revanche, le programme européen de vaccination a été une pagaille. La majeure partie de l’Europe ne dispose que du vaccin AstraZeneca, au lieu des vaccins Pfizer et Moderna utilisés aux États-Unis.
Plus d’une douzaine de pays de l’UE ont interdit l’utilisation du vaccin Astrazeneca après la mort de plusieurs personnes âgées des suites de caillots sanguins. Cela a paralysé les vaccinations (et les économies) en Europe tandis que de nouvelles souches de COVID ravageaient la population.
L’ASIE a quasiment le virus sous contrôle. Alors que les nations se rétablissent et assouplissent les verrouillages et que l’or atteint son plus bas niveau depuis 9 mois, les acheteurs affluent pour acheter de l’or à des fins de protection économique.
CRYPTO
Le Bitcoin a continué d’attirer des flux spéculatifs en mars, au détriment de l’or. Les analystes de la Bank of America ont déclaré qu’ils ne voyaient aucune raison de posséder Bitcoin, à l’exception de la spéculation sur les prix.
L’investisseur milliardaire Ray Dalio va plus loin, affirmant que Bitcoin sera probablement interdit par au moins certains pays, car cela pose un risque pour leur monopole sur l’argent. (L’Inde le fait déjà).
Mais d’un autre côté, les gouvernements peuvent voir tout ce sur quoi tout le monde le dépense en regardant la blockchain. Plus les gens utilisent Bitcoin, plus l’IRS peut suivre facilement leurs achats et leurs revenus.
Banques Centrales
FED: Jerome Powell a reconnu que l’inflation pourrait s’accélérer «temporairement» alors que l’économie recommence à bouger après que le COVID ait été léché.
BCE: La Banque centrale européenne a accéléré ses achats d’obligations de 48% ce mois-ci. Le porte-parole de la BCE a déclaré aux journalistes qu ‘«il faut résister à une courbe des taux plus raide», renforçant l’engagement de la banque centrale à contrôler la courbe des taux.
Le principal régulateur bancaire chinois a accusé les États-Unis et l’UE d ‘«exporter de l’inflation» vers la Chine en raison des bulles boursières sur les deux marchés. Aucune mention n’a été faite des dépenses massives de relance que Pékin a faites pour soutenir l’économie chinoise.
Achats d’or de la banque centrale
En tant que groupe, les banques centrales étaient à nouveau des vendeurs nets d’or en janvier (les statistiques de la banque centrale sont rapportées avec deux mois d’arriérés.) L’Ouzbékistan (8,1 t) et le Kazakhstan (2,8 t) étaient à nouveau dans la voie des acheteurs, tandis que la Turquie a abandonné 17,2 t d’or sur le marché alors qu’il se battait pour soutenir une lire criblée par un taux d’inflation de 15%.
La Russie était la seule autre banque centrale notable à avoir vendu de l’or en janvier. Moscou a mis 3,1 t sur le marché.
ETF sur l’or
La chute des prix de l’or et la hausse des rendements des bons du Trésor ont conduit le marché mondial des ETF aurifères à perdre 2% des actifs sous gestion en février. 84,7 tonnes métriques de sorties d’or ont laissé le total des actifs sous gestion à 3 681 t, le niveau le plus bas depuis juin dernier.
Les grosses pertes se sont naturellement produites sur le plus gros marché des ETF aurifères, l’Amérique du Nord. Les ETF aurifères y ont enregistré 71,2 tonnes de sorties, évaluées à 4,1 milliards de dollars. Les avoirs européens d’ETF sur l’or ont chuté de 23,8 t, soit une perte de 1,1 milliard de dollars.
L’Asie a été le seul point positif, les investisseurs ayant acheté une valeur nette de 10,6 tonnes d’actions d’ETF d’or, pour un total de 596 millions de dollars.
STANDARD CHARTERED a averti en mars que de nouveaux rachats de titres d’ETF en or pourraient pousser un marché de l’or fragile sous 1 700 $ (et c’est ce qu’il a fait, temporairement).
Dollar et Forex
La hausse des rendements obligataires et les bonnes nouvelles économiques ont soutenu le rebond du dollar en mars. Cela s’est fait au détriment de l’euro et de la livre, car les économies de l’Europe sont pour la plupart encore fermées en raison du COVID.
L’indice DXY dollar a commencé en mars un peu plus de 91, mais a rapidement franchi la barrière des 92 le cinquième. Il est resté près de là pendant la majeure partie du mois. Le dollar a montré une plus grande force plus tard, atteignant 93,35 pour terminer le mois.
Sur le front de la vente au détail
La seule chose qui empêche la US MINT de battre des records absolus de ventes de lingots est qu’elle ne peut pas en faire assez. Avec les nouveaux modèles qui sortiront cet été pour l’American Silver Eagle et l’American Gold Eagle, la Monnaie américaine a dû diviser sa production entre les anciens et les nouveaux modèles. Cela signifie que les ASE et les AGE restent sous allocation (rationnée) par la Monnaie.
Les derniers chiffres de vente montrent que 3,3 millions de Silver Eagles ont été achetés en mars. Plus de 11 millions de ASE ont été vendus au cours des trois premiers mois de 2021, ce qui en fait le meilleur premier trimestre depuis 2016.
Les ventes totales de Gold Eagle de toutes tailles ont atteint 55 500 onces troy. Depuis le début de l’année, cela représente 401 500 onces d’AGE vendues jusqu’à présent en 2021. Du côté de 24K, 32 500 pièces de 1 oz American Gold Buffalo ont été vendues en mars, pour un total de 110 000 onces à ce jour. Cela fait 511 500 onces de lingots d’or vendus par la US Mint pour le premier trimestre.
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Les ventes de lingots de février pour l’Australie PERTH MINT ont atteint ou presque des sommets mensuels sans précédent.124 104 onces de lingots et de pièces d’or ont été vendues le mois dernier, ce qui en fait le meilleur mois jamais enregistré pour les ventes au détail de lingots d’or. C’était 63% plus élevé qu’en janvier. Les ventes d’argent de la Perth Mint ont totalisé 1 830 707 onces en février, soit le deuxième meilleur mois jamais enregistré. C’était 57% de plus qu’en janvier.
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Le marché de l’or en INDE est de plus en plus chaud, les prix en dollars américains tombant sous les 1 700 dollars. Les prix de l’or en Inde ont chuté de plus de 20% en février, par rapport aux sommets historiques atteints en août dernier. Cela a stimulé les importations d’or de février de 41% en glissement annuel, au plus haut niveau depuis novembre 2019.
La saison des mariages de printemps commence le mois prochain, et il y a un an et demi de mariages sur le point d’avoir lieu. Les mariages ont dû être reportés pendant toute l’année 2020 en raison des verrouillages de virus.
Buzz du marché
Le représentant ALEX MOONEY (R-WV) a réintroduit son projet de loi à la Chambre pour supprimer toutes les taxes fédérales sur la vente de pièces d’or et d’argent et de lingots. Cela éliminerait les impôts sur les gains en capital sur la vente de placements physiques en or et en argent. Il s’agit du HR 2284, si vous êtes enclin à demander à votre membre du Congrès de soutenir la mesure.
SCHWAB met en garde contre la forte volatilité des obligations à l’avenir, car le rendement à 10 ans oscille autour de 1,7%.
GOLDMAN SACHS voit le rendement du bon du Trésor à 10 ans atteindre 1,9% à court terme.
L’analyste de GUGGENHEIM, Scott Minerd, pense que la hausse des rendements de plus de 1,6% est temporaire et s’attend à ce que les rendements nominaux du Trésor atteignent près de zéro ou même négatifs au cours des 18 prochains mois.
CPM GROUP affirme que la demande d’investissement dans l’or sera légèrement inférieure en 2021, par rapport à la frénésie d’achat lorsque la pandémie COVID a frappé l’année dernière. Ils notent que la demande mondiale des investisseurs pour l’or était de 44,5 millions d’onces en 2020. Ils s’attendent à ce que cela tombe à 42,8 millions d’onces cette année.
WELLS FARGO embauche d’anciens négociants en métaux précieux de la Banque Scotia pour combler l’écart laissé par la sortie de SB de l’entreprise. Le bureau élargi des métaux précieux de Wells Fargo se concentrera sur la fabrication, les produits chimiques, etc. et non sur les fonds spéculatifs.
CITI dit que BITCOIN est à un point de basculement pour savoir s’il est accepté par le grand public ou s’il subit une implosion spéculative
BANK OF AMERICA a mis en garde contre des signes indiquant un marché baissier des actions, mais c’était avant que le Congrès n’adopte le projet de loi de relance.
Le mineur russe NORNICKEL a annoncé ce mois-ci que ses deux principales mines de palladium en Sibérie reprendraient leurs activités plus tôt que prévu – l’une début mai, l’autre début juin. Apparemment, des mineurs ont heurté une rivière souterraine ou quelque chose du genre, qui a inondé des parties des deux mines. Il s’avère que ce n’était pas quelque chose que 32 000 tonnes de ciment ne pouvaient pas réparer.
La province chinoise de MONGOLIE INTÉRIEURE a interdit toute extraction de crypto-monnaie à partir du mois prochain, après que des responsables ont été réprimandés par le gouvernement central pour avoir gaspillé autant d’énergie. La Mongolie intérieure abritait 8% de l’exploitation minière mondiale de Bitcoin, contre 7,2% par les mineurs aux États-Unis.
En attendant le mois prochain
Les États-Unis continuent de donner un coup de pied à tout le monde pour se remettre de l’épidémie de COVID, mais les deux côtés de l’allée du Congrès s’inquiètent du fait que le danger que le plan d’infrastructure de 2 billions de dollars de Biden augmente l’inflation est plus grand que le bénéfice des emplois qu’il créerait. Allons-nous voir le rendement du bon du Trésor à 10 ans atteindre 2% en avril?
Si les vaccins actuels peuvent arrêter les nouvelles souches de COVID, les États-Unis devraient ouvrir leur économie encore plus rapidement qu’ils ne le sont actuellement. Pfizer et Moderna travaillent déjà d’arrache-pied sur de nouvelles versions du vaccin qui arrêtent toutes les souches connues. Il ne devrait pas y avoir de problème pour ouvrir des parcs à thème et des cinémas. (Divulgation: je possède une très petite participation dans AMC Theatres.)
Notre histoire au trésor ce mois-ci n’est peut-être pas le plus grand trésor d’or découvert récemment, mais cette bague en or avec un crâne en émail blanc trouvée par un détecteur de métaux au Pays de Galles est probablement la plus intéressante!
Cette colonne est destinée à des fins éducatives uniquement. Il ne se veut pas un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
– Steven Cochran de Gainesville Coins
