L’or a commencé le mois d’avril après son meilleur trimestre depuis 2020.

Bienvenue dans la revue du mois des métaux précieux de SurvivalBlog, où nous examinons «le mois qui a été» dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui ont affecté les prix de l’or.

Qu’est-ce que l’or a fait en avril ?

L’or a commencé le mois d’avril avec son meilleur trimestre depuis le deuxième trimestre 2020. En revanche, Wall St a connu un début d’année terrible, affichant son pire trimestre depuis le krach boursier COVID d’avril 2020.

La courbe obligataire 2 ans/10 ans s’inversant brièvement plusieurs fois la première semaine d’avril a permis à l’or de rebondir entre 1 925 $ et 1 945 $ l’once. Les prix de l’or ont oscillé dans une fourchette étroite de 10 $ entre 1 975 $ et 1 985 $ pour la semaine suivante, puis ont grimpé le lundi 18 à plus de 2 000 $ l’once.

Cela a déclenché une énorme vague de ventes dès le lendemain, l’or chutant à 90 $ et s’établissant en dessous de 1 900 $ le lundi suivant. Le mois s’est terminé par une bataille entre les haussiers et les baissiers enhardis sous la barre des 1 900 $.

L’or a terminé le mois avec une couverture courte et une demande refuge, ce qui a aidé les prix à gagner face à la flambée des rendements obligataires et au dollar, qui était à des sommets de 20 ans la dernière semaine d’avril.

Facteurs affectant l’or ce mois-ci

INFLATION
Le mois a commencé avec des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base pour mars atteignant 5,4 %, le plus haut depuis les années 1980. La Fed utilise le Core PCE pour définir la politique monétaire. Le PCE global était de 6,4 % en mars, passant à 6,6 % en avril.

Ces chiffres n’étaient pas aussi mauvais que les indicateurs d’inflation plus courants. L’IPC pour mars était en hausse de 8,5 %, avec un IPC de base à 6,5 %. Les prix à la production ont augmenté de 11,2 %, avec un IPP de base en hausse de 7 %. La hausse des prix de l’essence a représenté la moitié de l’augmentation de l’inflation en mars.
L’inflation des prix de détail dans l’Union européenne s’est établie à 7,5 % en mars et en avril, après avoir augmenté de 5,9 % en février. Les investisseurs européens doivent prendre le développement avec des pincettes, car l’UE est sur le point d’interdire les importations de pétrole en provenance de Russie.

La Russie avait déjà réduit ses exportations de gaz vers la Pologne et la Bulgarie pour avoir refusé de payer en roubles au lieu d’euros comme le stipulent les contrats. Les prix de l’énergie représentant déjà plus d’un tiers de la hausse de l’inflation, les économies de l’UE en ressentiront encore plus les effets.
L’inflation au Royaume-Uni a atteint 7 % le mois dernier, passant de 6,2 % à un autre sommet de 30 ans. Malgré des prix fous du gaz naturel et du carburant en Europe, l’inflation reste beaucoup plus élevée aux États-Unis.

TAUX D’INTÉRÊT

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a commencé le mois à 2,35 % et a atteint un sommet de 2,96 % le 20 avril. Le rendement à 10 ans atteignant un peu moins de 3 % a tiré les taux d’intérêt réels positifs pour la première fois en plus de deux ans. Cela a poussé les prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans à un sommet de 12 ans de plus de 5 %. Avec la baisse des salaires réels, cela empêche davantage de personnes d’accéder à la propriété.

VEILLE À LA RÉCESSION

Les économistes interrogés par Reuters ont donné 40% de chances d’une récession. Goldman Sachs est presque aussi pessimiste, affirmant qu’il y a 35 % de chances d’une récession au cours des deux prochaines années. L’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers, que tout le monde a ignoré quand il a dit que l’inflation arrivait, prédit que la Fed devra provoquer une récession exprès pour ramener les choses à la normale.

Les minutes du FOMC ont révélé que la seule raison pour laquelle la Fed n’avait pas augmenté de 50 points de base en mars était les inquiétudes quant à l’impact des sanctions contre la Russie sur l’économie américaine.
La première estimation du PIB du premier trimestre indiquait une contraction de 1,4 %. Les analystes consacraient l’économie à avoir progressé de 1%. Wall St est déjà en mode récession, en particulier les actions technologiques surévaluées du Nasdaq. Le Nasdaq a chuté de 9,5 % ce mois-ci et de 19 % sur l’année. Le S&P 500 a chuté de 5,4 % en avril (en baisse de 11,5 % sur l’année) et le Dow Jones a chuté de 2,2 %, en baisse de 7/7 % depuis le début de l’année.

La Chine a étendu ses mesures de relance budgétaire à la fin du mois pour lutter contre la chute de son économie en récession en raison de blocages COVID plus massifs.

Banques centrales

FED : Il y a un consensus croissant à Wall Street sur le fait que si l’inflation continue d’augmenter aussi rapidement qu’elle l’a fait, la Fed n’aura d’autre choix que d’introduire une « récession Volcker » pour la maîtriser. La question est maintenant de savoir s’il s’agira d’une récession Volcker « Mini Me » ou d’une récession Volcker « Godzilla ».

Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a déclaré que les comparaisons entre l’économie actuelle et celle de la fin des années 70/début des années 80 « n’est pas si éloignée », poussant à une série excessivement agressive de hausses de taux par la Fed. Bullard souhaite que les taux soient à 3,5% d’ici la fin de l’année, ce qui nécessiterait au moins une hausse de 75 points de base.

Certains responsables de la Fed s’opposent à une proposition aussi extrême, craignant que cela ne porte atteinte à la crédibilité de la Fed si elle augmente de manière trop agressive, puis qu’elle soit forcée de baisser à nouveau ses taux.

La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré en substance que Bullard devait refroidir ses jets d’environ 75 pb de hausses de taux. Elle dit que la Fed aura encore besoin de plus d’une hausse de 50 points de base pour atteindre 2,5 % d’ici la fin de l’année, ce qui est suffisamment élevé.

Le président de la Fed, Jerome Powell, dans un discours prononcé lors d’une réunion du FMI, a déclaré qu’il y avait des avantages à « précharger » les hausses de taux, et qu’un 50 pb comme le mois prochain est une possibilité.
____________

Les responsables de la BCE ont frappé le circuit de la presse, dans l’espoir de contrer les inquiétudes du marché selon lesquelles la banque centrale ignore la flambée de l’inflation qui a été aggravée par des prix beaucoup plus élevés de l’énergie et de l’alimentation.

Cela a été difficile à vendre, puisque la BCE a refusé de relever ses taux en avril. Ils ont réussi à faire croire au marché que la BCE abandonnera sa longue politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) et ramènera les taux à zéro d’ici la fin de l’année. La première hausse des taux de la BCE pourrait avoir lieu dès juillet.
____________

La Banque du Canada a surpris les marchés ce mois-ci en augmentant les taux d’intérêt de 50 points de base pour les faire doubler à 1 % – la plus forte hausse de taux jamais enregistrée pour la banque centrale. Il a également annoncé qu’il ne remplacerait plus aucune dette arrivant à échéance sur son bilan, laissant le total baisser tout seul. (La Fed remplace toujours une partie de la dette arrivant à échéance dans son bilan.)
____________

La banque centrale russe a abaissé son taux d’intérêt à deux reprises en avril, à 17 % puis à 14 %. Elle avait doublé ses taux d’intérêt à 20 % après que l’économie a été frappée par des sanctions suite à l’invasion russe de l’Ukraine.

La directrice de la banque centrale russe, Elvira Nabullina, a réussi un miracle monétaire en sauvant le rouble de ses plus bas records et en le ramenant aux niveaux d’avant-guerre. Elle a été aidée par le gouvernement qui a adopté des contrôles de capitaux qui ont forcé les sociétés russes à convertir la plupart de leurs bénéfices à l’étranger en roubles, ce qui a fait augmenter la demande de monnaie.

Achats d’or de la Banque centrale

Le rapport sur les achats d’or de la Banque centrale de ce mois-ci couvre le mois de février.

À l’échelle mondiale, les réserves d’or de la banque centrale ont chuté de six tonnes. Il s’agit du deuxième mois consécutif de baisse nette des réserves d’or de la banque centrale.

L’Ouzbékistan a de nouveau été le plus gros vendeur d’or, perdant 22,1 tonnes pour porter son total à 339 tonnes. La banque centrale du Qatar a vendu 6,1 tonnes d’or en février. Le Kazakhstan était également un vendeur d’or, vendant 5,1 tonnes. La Mongolie a vendu 1,1 tonne et l’Allemagne 0,6 tonne d’or.

La Turquie a été le gros acheteur d’or en février, avec 24,8 tonnes. L’Inde a acheté 2,6 tonnes d’or, tandis que l’Irlande a continué à accroître ses réserves d’or, ajoutant 1,2 tonne. La banque centrale irlandaise a confirmé avoir doublé ses réserves d’or de 6 tonnes à 12 tonnes au cours des 12 derniers mois.
____________
Dans d’autres nouvelles sur les achats d’or de la banque centrale, la banque centrale russe a annoncé qu’elle achèterait de l’or aux banques nationales à 5 000 roubles le gramme. Cette politique a été brusquement annulée après que le rouble se soit rallié aux niveaux d’avant l’invasion.

ETF sur l’or

L’inflation galopante et une guerre terrestre en Europe poussent les investisseurs à se tourner vers les ETF sur l’or en mars. Les 187,3 tonnes métriques d’entrées mondiales ont été le meilleur mois pour les ETF sur l’or depuis février 2016.

Les ETF nord-américains sur l’or ont enregistré 100,6 tonnes d’entrées en mars, les ETF européens gagnant 82,7 tonnes. Les ETF sur l’or au Royaume-Uni en représentaient 70,9 tonnes, apportant 38% de tous les flux d’ETF mondiaux pour le mois.

Les ETF aurifères asiatiques ont enregistré leurs premiers apports nets de l’année en mars, dominés par la Chine. Il y a eu un total de 2,6 tonnes d’entrées nettes dans la région. La catégorie « Autres » a enregistré 1,4 tonne d’entrées, l’Australie représentant 1 tonne et l’Afrique du Sud 0,4 tonne.

Sur le front de la vente au détail

La pénurie mondiale d’argent a continué d’étouffer la production de Silver Eagle à l’US Mint en avril. Seuls 850 000 Silver Eagles ont été vendus au cours du mois. Une partie de cette demande pourrait se répercuter sur les achats d’or, car les ventes d’American Gold Eagle restent fortes. 88 000 onces d’AGE ont été vendues ce mois-ci, ainsi que 27 000 pièces d’investissement Gold Buffalo.

La Perth Mint a vendu 121 977 onces de pièces et de lingots d’or en mars, soit une augmentation de 68 % par rapport à février. La pénurie mondiale d’argent a poussé certains investisseurs particuliers à se tourner vers l’or fractionné. La pénurie d’argent a vu Perth Mint vendre 1 649 634 onces de pièces et de lingots d’argent, soit seulement 17 000 onces de plus qu’en février.

Bourdonnement du marché

Valeurs Mobilières TD affirme que les hausses de taux de la Fed devraient affecter davantage les actions que l’or, notant que l’or a surperformé les autres couvertures contre l’inflation.
____________

La Reserve Bank of Australia a envoyé un auditeur pour vérifier les 80 tonnes d’or qu’elle conserve dans les coffres de la Banque d’Angleterre. Cela se fait tous les six ans environ, selon la RBA, mais le vérificateur ne vérifiera physiquement que 10 % environ du montant total.
____________

La banque centrale du Liban procède également à un audit de ses réserves d’or – le premier depuis plus de 30 ans. Le point de friction à ce sujet est qu’ils ne font que compter et peser les barres, sans tester leur pureté. Compte tenu des niveaux de corruption à couper le souffle au sein du gouvernement libanais depuis des générations, si une banque centrale a peint des barres de tungstène dans ses coffres, ce serait bien elle.
____________

La London Platinum and Palladium Market Association a finalement rejoint la LBMA pour interdire aux raffineurs russes le marché au comptant. Il n’y avait que deux raffineurs de MGP russes accrédités. Étant donné que la Russie fournit près de 20 % du palladium mondial, attendez-vous à ce que cette action accélère la hausse des prix du palladium.

En prévision du mois prochain

La hausse des taux d’intérêt et le resserrement des conditions de prêt se combinent à des perturbations continues de l’approvisionnement et à un dollar plus fort pour déstabiliser le marché boursier. La pénurie mondiale de produits d’investissement en argent se poursuit, même si les fabricants travaillent des quarts de travail supplémentaires pour répondre à la demande. (Combien de millions d’American Silver Eagles l’US Mint aurait-il vendu ce mois-ci si ils avaient eu l’argent pour les faire?)

À l’avenir, les vents contraires les plus importants pour l’or seront le dollar incroyablement fort et la hausse des rendements obligataires. Les plus grands vents arrière seront la demande de valeurs refuges et la demande de couvertures contre l’inflation.

Notre histoire au trésor ce mois-ci concerne un père de trois enfants de 55 ans qui trouve une pièce d’or médiévale très rare de 1 300 ans. La pièce a rapporté près de 25 000 $ aux enchères. Le découvreur partagera le produit 50/50 avec le fermier qui possède le champ où la pièce a été trouvée.

– Steven Cochran de Gainesville Coins

Noter: Cette colonne est destinée à des fins éducatives seulement. Il ne s’agit pas d’un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.