Bienvenue dans la revue du mois des métaux précieux de SurvivalBlog, où nous examinons «le mois qui a été» dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui ont affecté les prix de l’or.
Qu’est-ce que l’or a fait en août ?
Ce fut un mois difficile pour l’or, car les hausses des taux de la banque centrale ont propulsé le dollar à des sommets de 20 ans et les marchés américains ont commencé à penser que l’inflation avait déjà atteint son maximum.
La Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt de 50 points de base comme prévu le 4 août, mais ses prévisions d’une récession de 15 mois commençant d’ici la fin de l’année ET une inflation de 13 % ont secoué les marchés et envoyé l’or à son premier règlement à plus de 1 800 $ depuis le 30 juin. .
Un énorme battement sur la masse salariale non agricole le lendemain a fait grimper le dollar, ce qui a fait chuter les actions et l’or. L’or a chuté de 25 $ immédiatement après le rapport, mais a représenté la moitié de la perte à la fin de la journée.
Les dégâts n’étaient que temporaires. Les prix de l’or sont restés au-dessus de 1 800 dollars pendant toute la deuxième semaine d’août, culminant à 1 815 dollars le vendredi 12. L’or est ensuite tombé dans une série de lourdes pertes, perdant 67 $ en six jours. Il était garanti de terminer le mois avec une perte lorsque l’indice du dollar DXY a dépassé la barre des 109 pour atteindre un sommet de 20 ans le 29.
Le mois d’août marque la cinquième baisse mensuelle consécutive de l’or, la première fois que cela se produit en quatre ans.
Facteurs affectant l’or ce mois-ci
POLITIQUE DE LA FÉDÉRATION
La politique inébranlable de hausse des taux de la Fed pousse le dollar et les rendements obligataires à des sommets de plusieurs décennies, tous deux baissiers pour l’or. Même si certains indicateurs (mais pas tous) indiquent que l’inflation commence à plafonner, la Fed a exprimé l’intention de maintenir les taux élevés jusqu’à ce que l’inflation soit bel et bien morte.
Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a été à l’avant-garde pour exhorter la Fed à aller gros et à accélérer les hausses de taux. Il a poursuivi son circuit médiatique en août, appelant à davantage de hausses de taux de 75 points de base à chaque réunion, affirmant qu’il valait mieux anticiper les hausses de taux pour frapper durement l’inflation avant qu’elle n’augmente davantage.
D’autres responsables de la Fed ont sonné à peu près le même air en août. Le président de la Fed de New York, John Willaims, a déclaré que les taux augmenteraient et resteraient élevés plus longtemps que ne l’espérait le marché. Il a déclaré que l’augmentation des taux n’est « pas quelque chose que nous allons faire pendant une très courte période, puis changer de cap ».
Un nouveau sujet de discussion parmi les responsables de la Fed concerne les taux d’intérêt réels (taux d’intérêt supérieurs à l’inflation). Williams, le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, et la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, ont tous souligné l’importance de ramener les taux réels en territoire positif. Les taux réels négatifs sont haussiers pour les prix de l’or, et cette discussion a probablement fait baisser la demande.
La réaction au discours du président de la Fed, Jerome Powell, au forum international des banquiers centraux à Jackson Hole, Wyoming, a prouvé que le marché ne pensait pas que la Fed était vraiment sérieuse. Le marché boursier s’est effondré après son discours agressif, le Dow Jones perdant 1 000 points, le S&P 500 chutant de 3,5 % et le Nasdaq terminant 4 % plus bas.
INFLATION
L’inflation élevée nuit déjà à l’activité économique de certains pays. La plupart de ces problèmes sont causés par des pénuries d’énergie et de nourriture, des problèmes que les banques centrales ne peuvent pas résoudre. Cette version de la stagflation (inflation élevée pendant une récession) est particulièrement difficile à arrêter. À l’heure actuelle, les pays européens sont soit en stagflation, soit au bord du gouffre.
L’économie américaine est sans doute dans la meilleure condition de toutes les grandes nations. Une profonde récession n’est pas anticipée, car l’inflation semble déjà se modérer. Il semble que 2 trimestres de contraction du PIB ne soient pas un indicateur fiable de récession après tout.
En fait, il y a des signes épars que l’inflation aux États-Unis pourrait déjà atteindre un pic. Les prix à la consommation ont légèrement baissé sur une base annuelle à 8,5 %, mais la nouvelle encourageante est que l’IPC n’a pas du tout augmenté à partir de juin. La baisse des prix du carburant a été contrebalancée par la hausse des coûts des aliments et du logement.
Le PCE, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, a chuté de 0,1% par rapport à juin et est tombé à 4,6% contre 4,8% sur une base annuelle. Ces chiffres PCE en amélioration poussent le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, à privilégier une hausse de 50 points de base en septembre, plutôt qu’une hausse de 75 points de base.
Le marché du travail semble encore suffisamment tendu pour que des taux modérément plus élevés ne provoquent pas une forte augmentation du chômage. La masse salariale non agricole était presque le double des attentes (528 000 est 258 000) La masse salariale du secteur privé dépasse désormais les niveaux d’avant la COVID. Le dernier rapport JOLTS sur les offres d’emploi montre que le nombre d’emplois est presque deux fois supérieur au nombre de travailleurs disponibles – un autre signe que nous ne sommes pas en récession.
CHINE
Le gouvernement chinois est en mode crise alors que l’économie est au bord de l’effondrement total. Le secteur immobilier, qui représente 29% de l’économie chinoise, est déjà là. Cela aide la demande d’or chinoise alors que les gens se précipitent pour acheter de l’or comme valeur refuge et comme moyen de préservation de la richesse contre un yuan qui est à son plus bas depuis 2 ans.
La banque centrale chinoise a réduit quatre taux d’intérêt interbancaires différents en une semaine ce mois-ci pour accroître la masse monétaire, mais elle ne peut pas se permettre de réduire les taux d’intérêt de référence et de dévaluer le yuan plus qu’elle ne l’a fait.
Les ventes de maisons résidentielles ont chuté d’un incroyable 28,9 % en juillet, marquant le 11e mois consécutif de baisse des prix. Des centaines de milliers d’acheteurs de maisons organisent un « boycott hypothécaire », refusant d’effectuer des versements hypothécaires jusqu’à ce que leurs logements retardés soient construits (si jamais ils le sont).
Le plus préoccupant pour le gouvernement est que le chômage des jeunes atteint un niveau record de 20%, signalant une forte possibilité de troubles sociaux. Les chômeurs comprennent plus de 10 millions de diplômés universitaires. Illustrant que cela ne se limite pas aux ouvriers d’usine.
FORCE DU DOLLAR
King Dollar est de retour, grâce aux hausses de taux de la Fed. Bien que cela réduise le coût des importations pour les Américains, cela augmente les prix pour tous les autres. Cela fait également baisser le prix en dollars des matières premières telles que l’or et le pétrole, tout en les rendant plus chères dans d’autres devises.
L’indice du dollar DXY a dépassé 109 pour la première fois en 20 ans ce mois-ci. Une partie de cet énorme rebond du dollar provenait de la demande de valeur refuge sur l’économie chinoise. Un autre facteur est la perception commune que la BCE a attendu trop longtemps pour relever les taux et enverra la région dans une profonde dépression tout en essayant de lutter contre la stagflation.
Les conditions en Europe ont atteint le point où l’euro a atteint la parité avec le dollar pour la première fois depuis 2002 ce mois-ci. La faiblesse de l’euro reflète la faiblesse des économies de l’UE alors que la Russie coupe l’approvisionnement en gaz naturel en réponse au soutien militaire européen à l’Ukraine.
Banques centrales
La Fed n’est pas la seule à être obligée de relever ses taux pour ramener l’inflation à des niveaux normaux. La BCE a relevé les taux d’intérêt pour la première fois en onze ans, pour les ramener à zéro depuis le territoire négatif pour la première fois depuis 2014.
La Banque d’Angleterre a relevé ses taux de 50 points de base à 1,75 %, mais comme nous l’avons mentionné précédemment, la douleur au Royaume-Uni ne fait que commencer. On suppose que les taux devront monter à 4 % ou plus pour tuer la stagflation.
Les banques centrales augmentent rarement les taux d’intérêt pendant une récession, car cela aggrave les conditions pour les consommateurs et les entreprises, mais cette fois, elles n’ont pas le choix.
Achats d’or de la Banque centrale
Le rapport de ce mois-ci sur les achats d’or de la banque centrale du World Gold Council couvre le mois de juin. Il y a deux grandes choses apprises du rapport de ce mois-ci. Premièrement, aucune banque centrale n’a vendu d’or en juin. Deuxièmement, l’Irak arrive en tête de liste avec un énorme achat d’or de 34 tonnes. C’est la première fois que la banque centrale irakienne achète de l’or depuis 2018.
Les autres acheteurs étaient l’Ouzbékistan avec 9,8 tonnes ; La Turquie à 7,7 tonnes, le Kazakhstan à 4,2 tonnes, l’Inde à 3,7 tonnes et la République tchèque avec 0,5 tonne achetée.
ETF sur l’or
À l’échelle mondiale, les ETF sur l’or ont enregistré 81 tonnes de sorties en juillet. Il s’agissait du troisième mois consécutif de diminution des avoirs en ETF sur l’or. Le principal coupable a été les hausses de taux de la Fed, qui ont augmenté les rendements obligataires et envoyé le dollar à un sommet de 20 ans. Depuis le début de l’année, les ETF sur l’or ont encore gagné 153 tonnes.
Les grands perdants ce mois-ci ont été les grands ETF sur l’or américain. Au total, les ETF nord-américains sur l’or ont enregistré 50,3 tonnes de sorties. La plupart des rachats ont eu lieu avant la deuxième hausse consécutive des taux de 75 points de base de la Fed fin juillet.
Les ETF européens sur l’or ont enregistré 38,1 tonnes de sorties, principalement dans des fonds britanniques. La plupart des pertes sont survenues après que la BCE a surpris les marchés en augmentant les taux de 50 points de base, une hausse beaucoup plus importante que prévu.
Les ETF asiatiques sur l’or ont inversé la tendance des sorties massives en juillet, avec 8,1 tonnes d’entrées. Il s’agissait presque entièrement d’ETF sur l’or chinois, en raison de la demande croissante de valeurs refuges, le gouvernement semblant perdre le contrôle d’une économie en difficulté.
Pour finir le tableau, les ETF sur l’or des « Autres » nations ont enregistré des entrées de 0,7 tonne.
Sur le front de la vente au détail
Les pièces d’investissement American Silver Eagle sont de retour sur l’allocation à la Monnaie américaine, ce qui signifie que seulement 850 000 ont été vendues aux distributeurs. La chute des prix de l’or a contribué à la faiblesse de la demande de pièces d’or officielles. 46 000 onces d’American Gold Eagle de toutes tailles ont été vendues en août, avec 17 500 pièces de 1 once Gold Buffalo. Cela se compare à 64 600 oz et 39 500 oz vendus en juillet, respectivement.
L’American Platinum Eagle (APE) a fait une autre apparition surprise sur les tableaux des ventes, vendant 1 000 pièces. Cela porte le total YTD pour l’APE à 80 000.
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La Perth Mint a enregistré une demande accrue pour ses produits d’investissement en juillet par rapport à juin. 79 305 onces de lingots d’or (+ 21 %) ont été vendues en juillet, ainsi que 2 465 513 onces de pièces et lingots d’argent (+ 62 %).
Le directeur général de Minted Products, Neil Vance, a cité la demande extrêmement élevée de l’Amérique du Nord comme un facteur majeur des ventes d’argent, notant qu’ils ont dû garder les pièces d’argent en réserve.
Bourdonnement du marché
Les importations chinoises d’or en provenance de Suisse ont atteint un sommet en 5 ans de 80 tonnes en juillet, en hausse de 146 % en juin. Ceci est un autre reflet de la ruée vers l’or des citoyens chinois alors que la valeur du yuan baisse et que le gouvernement est contraint d’intervenir de plus en plus fréquemment sur le marché pour empêcher l’effondrement de l’économie.
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La Suisse n’est pas le seul endroit où la Chine obtient de l’or. Les importations nettes d’or de Hong Kong ont atteint 48,77 tonnes en juillet, un sommet de neuf mois.
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Lawrie Williams de Sharps Pixley rappelle aux investisseurs en or que même si l’or a connu un mois d’août horrible, il surpasse toujours les autres actifs depuis le début de l’année :
• Or : -4,49 %
• Moyenne industrielle Dow : -11,79 %
• S&P 500 : -15,41 %
• NASDAQ : -23,31 %
• Bitcoins : -58,45 %
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Michael Nowak, ancien responsable mondial de la division de négoce de métaux précieux de JP Morgan, a été reconnu coupable de 13 chefs d’accusation de manipulation des prix des métaux précieux et de fraude électronique. (Combien cela fait-il maintenant ?)
En prévision du mois prochain
Le mois prochain est la première réunion du FOMC depuis juillet. Il y aura beaucoup de temps pour de nouvelles nouvelles économiques dans l’intervalle, car la Fed ne se réunira pas avant le 21 septembre. Espérons que ce sera bon et que nous ne verrons pas de récession induite par la Fed pour Noël.
Le vieil adage « Vendre en mai, s’en aller, revenir le jour de la Saint-Léger » signifiait attendre septembre pour que le marché s’améliore. J’espère que cela s’avérera vrai cette année, mais cela me rappelle le proverbe chinois sur les « périodes intéressantes ». Si l’Europe et la Chine ne parviennent pas à s’entendre, le dollar restera le Godzilla de la guerre des devises.
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Dans l’actualité des trésors, la plus grosse pépite d’or trouvée en Écosse en 400 ans a été exposée à l’Université de Glasgow. Ce qui est intéressant, c’est qu’il n’a pas été trouvé à l’aide d’un détecteur de métaux. Le découvreur était un « gold sniper », qui consiste à plonger dans un ruisseau avec le visage près du fond.
Le mauvais côté est que tout or ou trésor trouvé en Écosse appartient automatiquement au gouvernement.
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Cette colonne est destinée à des fins éducatives seulement. Il ne s’agit pas d’un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
– Steven Cochran de Gainesville Coins