Après une seule hausse des taux de la Réserve fédérale de 75 points de base (0,75%), je remarque une tendance parmi les économistes traditionnels à sortir leurs boules de cristal et à prédire un retour presque immédiat aux conditions déflationnistes. À leur avis, une récession « équilibrera tout ». Pour la plupart de ces personnes, je suggérerais qu’ils gardent leurs boules de cristal dans leur pantalon ; ils se sont constamment trompés et il est temps pour eux de se taire. Si vous aviez prédit que l’inflation serait « transitoire » l’année dernière, alors vous n’avez pas le droit d’agir comme si vous étiez un économiste aujourd’hui.
Il faudra bien plus qu’une hausse de taux semi-agressive de la part de la banque centrale pour arrêter le problème d’inflation, et quand je dis « inflation », je parle d’INFLATION DES PRIX, pas de la simple augmentation de la masse monétaire ou d’une bulle dans marchés boursiers. Il y a beaucoup trop d’analystes financiers qui ne saisissent même pas ce qu’implique réellement l’inflation.
Certains secteurs de l’économie connaîtront effectivement des pressions déflationnistes. Le PIB réel, par exemple, connaît des baisses. Les ventes au détail sont en baisse. Les salaires américains stagnent par rapport aux prix. Les ventes de logements chutent maintenant rapidement. La fabrication est en baisse. Pourtant, les prix restent élevés. Il y a clairement un mélange d’éléments inflationnistes et déflationnistes dans la même crise économique. En d’autres termes, c’est un événement de stagflation.
Un domaine dans lequel les prix continuent de grimper sans relâche est celui de l’énergie. Le courant dominant attribue cela presque entièrement au conflit entre la Russie et l’Ukraine et à l’évolution des sanctions contre le pétrole et le gaz naturel russes. Cependant, les prix du gaz montaient en flèche bien avant que la Russie n’envahisse l’Ukraine. L’inflation dans l’économie globale a atteint des sommets en 40 ans bien avant que l’Ukraine ne devienne un problème, comme l’a finalement admis le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, la semaine dernière.
Ne faisons pas comme si nous ne connaissions pas la cause de tout cela. Elle est causée par l’impression de monnaie fiduciaire par la Réserve fédérale depuis 2008, et les banques centrales en général sont les coupables. Les banquiers peuvent financer ou refuser de financer ce qu’ils veulent. Les politiciens du gouvernement jouent leur rôle dans la création de l’inflation en DEMANDANT de l’argent, mais c’est la Fed qui décide s’ils créent de l’argent. Le gouvernement n’a aucun pouvoir pour dicter sa politique à la Fed ; comme Alan Greenspan l’a admis un jour, la Fed ne répond à personne.
La banque centrale pourrait nous imprimer dans l’oubli si elle le souhaitait, et c’est essentiellement ce qu’elle a fait. Cela dit, il y a d’autres éléments à notre crise actuelle au-delà de trop de dollars. Il y a aussi le problème des perturbations de la chaîne d’approvisionnement.
Cela me rappelle spécifiquement la menace de stagflation qui s’est produite dans les années 1970. La crise du pétrole et de la stagflation de la fin des années 1970 a suivi son cours juste avant ma naissance, donc je ne peux évidemment pas donner un compte rendu de première main de ce que c’était, mais quand j’étudie les événements qui y ont conduit, je trouve beaucoup similitudes avec la situation à laquelle nous sommes confrontés aujourd’hui. Cependant, la crise qui se développe en ce moment a le potentiel de devenir bien pire.
Au début des années 1970, Richard Nixon, à la demande des banquiers centraux, a retiré le dollar des derniers vestiges de l’étalon-or. Les banques centrales ont abandonné l’or en tant que principal mécanisme commercial entre les gouvernements et ont commencé à passer aux droits de tirage spéciaux ; le système de monnaie du panier du FMI. Sans surprise, le dollar a commencé une spirale immédiate et son pouvoir d’achat a commencé à s’effondrer. La stagflation est devenue une préoccupation des ménages tout au long des années 1970.
Ce problème a finalement été atténué à mesure que le statut de réserve mondiale du dollar augmentait. Fondamentalement, nous avons exporté une grande partie de nos dollars à l’étranger pour les utiliser dans le commerce mondial et, par extension, nous avons également exporté une grande partie de notre inflation/stagflation. Tant que le dollar resterait la première monnaie de réserve, la plupart des conséquences de l’impression fiduciaire de la banque centrale ne seraient pas ressenties par la population en général. En termes d’essence, le dollar a été la pétro-monnaie pendant des décennies, ce qui nous a permis de maintenir les prix aux États-Unis plus bas que dans de nombreux pays.
Mais les choses changent. La part du dollar dans le commerce mondial est en déclin depuis plusieurs années, et la Fed ne cesse de créer plus de billets verts à partir de rien. Rien qu’en 2020, la Fed a invoqué 6 billions de dollars pour alimenter la réponse de relance covid, en injectant tout cet argent directement dans le système par le biais de chèques covid et de prêts PPP. Pour que ce processus se poursuive, le pourcentage mondial du dollar dans les échanges devrait continuer à croître afin d’exporter l’inflation américaine à l’étranger. Cela n’arrive pas. Le pourcentage du dollar dans le commerce mondial est en recul.
Il s’agit de la fin d’un cycle commencé dans les années 1970. Nous revenons au début.
En outre, la crise du gaz à la fin des années 70 et au début des années 80 a également été provoquée par la révolution iranienne et le retrait des approvisionnements pétroliers iraniens du marché mondial. Cela a entraîné une perte d’environ 7 % du pétrole total sur les marchés, mais les prix de l’essence ont explosé de 65 cents en 1978 à 1,35 $ en 1981. Les prix ont plus que doublé en l’espace de trois ans et ne sont jamais revenus là où ils étaient auparavant. la crise.
Comme à la fin des années 1970, nous avons également un problème de chaîne d’approvisionnement avec un pays de l’OPEP. La part russe de la production mondiale de pétrole était d’environ 10 % en 2020, mais le pays est le 2e plus grand exportateur de pétrole au monde. Seuls 3 % du pétrole importé aux États-Unis proviennent de Russie, mais l’Europe dépend de la Russie pour environ 25 % de sa consommation totale de pétrole.
L’UE est maintenant supposée couper cet approvisionnement en pétrole, bien qu’il y ait des questions concernant les lacunes et la quantité de pétrole russe qui est en fait encore fournie aux nations européennes. Alors que les sanctions se poursuivent, l’UE devra s’adresser à d’autres exportateurs pour obtenir ce dont ils ont besoin, ce qui réduit la quantité d’approvisionnement disponible pour les pays occidentaux. Les Russes se sont simplement adaptés et vendent maintenant plus de pétrole à prix réduit aux principaux marchés de l’Est comme la Chine et l’Inde. Mais pour le reste d’entre nous, la soif de pétrole de l’Europe va continuer à provoquer une augmentation des prix à mesure que l’offre faiblit.
Alors, où cela nous mène-t-il ? Notre situation est similaire à la crise du gaz de la fin des années 1970 car nous avons une stagflation continue, une monnaie qui s’affaiblit ainsi qu’un conflit économique majeur avec un producteur de l’OPEP. Cela dit, les choses sont sensiblement pires que dans les années 1970 pour plusieurs raisons, notamment le fait que notre pays est beaucoup plus endetté, que le Trésor étranger et les avoirs en dollars sont en déclin, et que le conflit avec la Russie est bien plus flagrant que nos problèmes avec l’Iran. dans les années 70.
Je soupçonne que nous verrons au moins une majoration de 300 % des prix de l’essence par rapport aux creux pré-pandémiques, qui étaient d’environ 2,60 $ le gallon pour le carburant ordinaire. Cela signifie que les prix continueront d’augmenter au cours de cette année et se stabiliseront autour de 7,50 $ le gallon d’ici le deuxième trimestre de 2023. Je base le rythme des augmentations de prix sur le rythme qui s’est produit de 1979 à 1981.
De toute évidence, il y aura des baisses et des pauses sur le marché, mais il est peu probable que nous voyions les prix à la pompe chuter de façon spectaculaire de si tôt. Il y aura des prédictions sans fin dans les médias grand public sur le moment où l’inflation s’arrêtera et de nombreux experts prétendront que la Fed capitulera bientôt sur les hausses de taux. Toute cette clameur affectera les marchés pétroliers jusqu’à un certain point, mais les prix continueront d’augmenter malgré tout.
Certaines personnes diront que la baisse de la demande arrêtera la hausse des prix, cependant, le problème de la stagflation ne tourne pas seulement autour de la demande, il y a de nombreux autres facteurs en jeu. À moins que nous ne constations une baisse de la demande similaire à ce que nous avons vu au début des fermetures pandémiques, il y a peu de chances qu’il y ait un renversement significatif.
De plus, pour ceux qui espèrent que le schiste américain ou l’OPEP prendront le relais de la Russie, cela ne se produira pas. Les experts de l’industrie pétrolière ont déjà noté qu’en raison de l’inflation et du manque de main-d’œuvre, il n’y aura pas d’augmentation majeure du pompage de pétrole et que les pénuries se poursuivront pendant un certain temps.
Qu’est-ce que cela signifie pour l’économie au sens large ? L’inflation dans les produits de première nécessité comme l’essence signifie une implosion dans le commerce de détail. Les gens détourneront des fonds d’autres achats pour couvrir les coûts du gaz et de l’énergie. L’essence chère signifie également des taux de fret élevés, ce qui signifie des prix plus élevés pour tout le reste sur les tablettes des magasins. Le gaz cher entraînera également la faillite ou la fermeture de petites entreprises de fret, ainsi que des taux d’intérêt beaucoup plus élevés institués par la Fed. Mon propre grand-père a perdu son entreprise de camionnage et de fret dans les années 1970 pour cette raison précise.
À son tour, moins de fret signifie moins d’approvisionnement, ce qui signifie à son tour des prix plus élevés sur tout. C’est un cycle terrible. Le fait est que vous devez vous attendre à ce que les prix de l’essence restent très élevés (dans la fourchette de 7 $ le gallon) au cours de la prochaine année, et cela affectera TOUT le reste en termes de votre portefeuille et de votre vie. N’accordez pas trop d’importance aux personnes qui prétendent que la déflation est en route ; pas dans les prix des nécessités, ce n’est pas le cas.
Finalement, le manque de demande ralentira les augmentations de prix, mais pas tant que nous ne serons pas beaucoup plus élevés que la moyenne nationale actuelle de 5 $ le gallon. Et, si vous vivez dans un État où les taxes sur l’essence sont élevées comme la Californie, préparez-vous à des coûts à deux chiffres à la pompe.
—
Brandon Smith est l’éditeur d’Alt-Market.us et L’expédition Wild Bunch. Les deux publications sont fortement recommandées par JWR.