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Juillet 2020 dans Precious Metals – Steven Cochran. Les plus hauts de l'or autour de 1980 $

Bienvenue à SurvivalBlog's Precious Metals Month in Review, où nous examinons "le mois qui était" dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui ont affecté les prix de l’or.

Qu'a fait l'or en juillet?

J'espère que personne n'a suivi ce vieil adage «Vendez en mai et partez», car l'or a connu un très, très bon mois en juillet. Les contrats à terme sur l'or et l'or au comptant ont brisé à plusieurs reprises les prix records de tous les temps au cours de la dernière moitié du mois.

L'or construit sur la base s'est formé à 1 800 $ l'once pour commencer la deuxième semaine de juillet. Vers le 20 juillet, le métal jaune a commencé à prendre de la vapeur. Au milieu d'un rallye qui a duré 9 séances de négociation consécutives, le prix de l'or a bondi de 40 $ l'once le 27 juillet pour atteindre de nouveaux sommets nominaux.

Enfin, nous avons obtenu une consolidation juste avant la fin du mois. Il y a eu un recul significatif par rapport aux sommets de l'or autour de 1 980 $ l'once le jeudi 30 juillet. Une liquidation sur les marchés boursiers mondiaux cette session a incité les investisseurs à liquider des positions longues sur l'or pour couvrir les appels de marge liés aux pertes d'actions. Une autre raison de la forte baisse était le fait que les options hebdomadaires et mensuelles expiraient ce jour-là.

L'argent a atteint un sommet de 7 ans au cours de la dernière semaine de juillet avant de redonner une partie des gains. Néanmoins, le prix de l'argent a pratiquement doublé, passant de son creux de mars d'environ 12 $ / oz à plus de 24 $ / oz pour clôturer le mois.

Facteurs affectant l'or ce mois-ci

RELATIONS CHINE-ÉTATS-UNIS SOUR
La fermeture des consulats entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les nouvelles sanctions internationales contre Pékin, continuent de bouleverser l'économie mondiale et les relations commerciales mondiales.
Ce n’est pas seulement une lutte entre ces deux puissances mondiales. Les tensions se sont intensifiées entre la Chine et ses autres voisins: l'Inde a déplacé 35 000 soldats supplémentaires vers la frontière litigieuse avec la Chine dans les HImalayas. La Chine a déplacé des chars et de l'artillerie dans la région, alors qu'elle tente de s'emparer de plus de territoire pour élargir un couloir vers le Cachemire et le Pakistan.

TAUX D'INTÉRÊT FÉDÉRAL ET RÉEL
Les taux d'intérêt réels négatifs sont l'un des principaux vents favorables de l'or. Investopedia définit les taux d'intérêt réels comme «Taux d'intérêt réel = Taux d'intérêt nominal – Inflation (attendue ou réelle)».
Dans une note diffusée avant les nouveaux sommets, Vivek Dhar, de la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré que la baisse des rendements réels à 10 ans aux États-Unis avait été le «moteur le plus important».

Un signe pratique pour les taux d'intérêt réels est l'obligation TIPS à 10 ans. Tant que ce taux directeur reste en territoire négatif, l'or semble attractif en tant que valeur refuge avec son rendement de 0% par rapport aux bons du Trésor qui offrent en réalité un rendement réel négatif.

DOLLARS AMÉRICAIN
L'indice DXY dollar a passé une bonne partie de juillet à atteindre des creux successifs de deux ans. Cela a aidé les acheteurs d'or non seulement aux États-Unis, mais également à la plupart des acheteurs étrangers. Puisque l'or est évalué en dollars américains, un dollar plus faible signifie qu'il faut moins de devises pour acheter de l'or sur les marchés étrangers.

La faiblesse du dollar a été en partie due à la réponse fracturée à la récession COVID du Congrès, par rapport à d'autres pays. Ironiquement, c'est aussi en partie à cause de bonnes nouvelles sur les progrès d'un vaccin COVID, ce qui réduit l'attrait de la valeur refuge de l'USD.

ACTION DE LA BANQUE CENTRALE
Le 30 juin, la Réserve fédérale a lancé un plan de 500 milliards de dollars pour acheter des obligations d'entreprises. La Fed a signalé une nouvelle politique d'intervention illimitée sur le marché obligataire pour imposer artificiellement une courbe de rendement aux bons du Trésor afin d'éviter une courbe de rendement inversée. (À l'heure actuelle, seule la Banque du Japon assiégée se livre à ce type de folie politique.)

Parallèlement, la Banque centrale européenne (BCE) a ajouté un autre programme de 750 milliards d'euros à ses mesures de relance en juillet.

ETF d'or

Ce fut un autre mois record pour les ETF d'or en juillet, alors que les actifs sous gestion ont atteint un autre sommet historique. Les ETF ont gagné pour le septième mois consécutif, ajoutant 104 tonnes métriques. La plupart de ces fonds sont allés à des fonds américains. Collectivement, les ETF sur l'or détiennent désormais un record de 3 621 tonnes d'or. Si tous les ETF d'or étaient une nation, leurs réserves d'or seraient de loin les deuxièmes en importance au monde.

Les entrées pour le premier semestre 2020 ont été de 734 tonnes métriques, soit plus que toute autre ANNÉE entière. Les entrées d'ETF or au premier semestre sont également supérieures au record annuel des achats d'or des banques centrales. À ce rythme, les ETF aurifères mondiaux pourraient consommer 45% de la production minière aurifère mondiale de cette année.

Les FNB nord-américains ont enregistré des entrées de 80 tonnes métriques en juin (4,6 milliards de dollars).
Les ETF européens ont enregistré des entrées de 18 tonnes métriques (745,7 millions de dollars), dont la majeure partie est destinée à l'Allemagne et à la Suisse.

Les ETF aurifères asiatiques souffrent toujours de la fermeture économique liée au COVID. Les ETF aurifères de la région n’ont enregistré que 0,4 tonne d’entrées, principalement en Inde.

La catégorie «Autre» a gagné 3 tonnes métriques (151 millions de dollars) d'or.

Achats d'or de la banque centrale

Par rapport aux ETF sur l'or, les banques centrales ont été calmes. Cela a du sens, car ils consacrent tout l'argent qu'ils peuvent imprimer à la lutte contre les effets économiques de la pandémie COVID. La Turquie était à nouveau au sommet ce mois-ci, rapportant 36,8 tonnes d'or. La banque centrale indienne a acheté 2,8 tonnes métriques et l’Ouzbékistan a acheté 6,8 tonnes métriques.
Trois pays se sont distingués par les ventes d'or des banques centrales. Le Kazakhstan a vendu 4,4 tonnes métriques, la Mongolie a vendu 3,3 tonnes et la Colombie a vendu 0,9 tonnes métriques en juin.

Sur le front de la vente au détail

Le 27 juillet, la Monnaie des États-Unis a mis ses pièces d'or et d'argent en «attribution». Cela signifie que les acheteurs autorisés (et les revendeurs qu'ils fournissent) peuvent s'attendre à des quantités rationnées de ces produits pour les prochains mois.

Un reportage sur un document classifié à la menthe obtenu par Bloomberg News a révélé:

Réduction des effectifs à West Point Mint en raison des mesures de sécurité contre les coronavirus.
La capacité de production réduite signifie que l’installation de West Point ne peut pas frapper l’or et l’argent en même temps.
La pénurie devrait durer de 12 à 18 mois.
L'installation de San Francisco a été partiellement rouverte en mai, probablement pour remédier à la pénurie de pièces en circulation.
La Monnaie des États-Unis demande à tous les acheteurs autorisés (AP) de soumettre des prévisions de la demande à 10 et 90 jours, qui seront utilisées pour déterminer l'allocation.

Michael White, le porte-parole de la United States Mint, m'a confirmé dans un courriel que la San Francisco Mint aiderait à la production de pièces de monnaie American Silver Eagle.

Dans l'ensemble, la demande d'or au détail a chuté de 6% au premier semestre, principalement en raison de la baisse de la demande de bijoux en Asie. Les verrouillages et les pertes d'emplois en Inde et en Chine à cause de la pandémie COVID ont enlevé le revenu disponible à près de 2 milliards de personnes.

Les données les plus récentes du World Gold Council ont montré que la consommation d'or en Inde au cours du premier semestre de cette année (janvier-juin) a chuté de -56% en glissement annuel à 165,6 tonnes. Malgré la forte baisse de la consommation de bijoux dans le monde, la demande d'investissement en or a plus que compensé la perte de ventes.

Buzz du marché

La demande des fabricants de technologies vertes, des investisseurs en métaux précieux, ainsi que la production entravée en raison des suspensions de mines COVID-19 (Amérique latine) aident toutes l'argent.

L'or étant sur le point de briser sa prévision sur 12 mois de 2 000 $ d'or, Goldman Sachs a relevé son objectif à 2 300 $. Le sommet de 24 $ de Silver en juillet brise le call de Goldman sur 12 mois à 22 $, alors ils l'ont porté à 30 $.

Les analystes de la Commerzbank préviennent que les prix records de l'or pèseront sur la demande physique de l'Asie. La demande des investisseurs occidentaux sera donc importante à surveiller.

Dans une note, les analystes de Valeurs Mobilières TD ont laissé entendre que la dépréciation du dollar sera le thème clé de la hausse des prix de l'or à l'avenir.

Le marché serré de l'argent (en termes d'approvisionnement minier) ne fera que s'aggraver, a déclaré Keith Neumeyer, PDG du mineur First Majestic Silver, dans une interview accordée à Kitco News.

Coin Goldbug

L'or devrait monter de plus en plus haut tant qu'il n'y a pas de vaccin COVID.
Un marché baissier imminent poussera finalement le prix de l'or à 4500 dollars l'once, selon Bloomberg Intelligence.
«En réalité, pratiquement tout va dans le sens de l’or – dette record, augmentation épique de la masse monétaire, rattrapage de l’argent, rendements réels négatifs et même correction du dollar.» – Ross Norman, Metals Daily

En attendant le mois prochain

Même si l'économie s'améliore lentement, l'or peut continuer à grimper. L'inflation a tendance à accompagner une croissance du PIB plus élevée, et les taux réels (c'est-à-dire les taux d'intérêt moins le taux d'inflation) continuent de glisser vers le négatif. C’est très positif pour un actif non productif comme l’or. De plus, personne ne s'attend à ce que les taux d'intérêt augmentent à tout moment avant 2022.

L'or est peut-être en tête pour le moment à l'approche de 2000 $ l'once troy, mais des facteurs persistants tels qu'un dollar plus faible, une inflation plus élevée et des taux d'intérêt réels négatifs pourraient continuer à soutenir la hausse des prix de l'or. Le test le plus intéressant sera de savoir si l'argent, historiquement le plus volatil des deux métaux précieux, peut conserver ses beaux gains de ce mois.

Cette colonne est destinée à des fins éducatives uniquement. Il ne se veut pas un conseil en investissement. –

Steven Cochran de Gainesville Coins.

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