février 2023 dans Métaux précieux, par Steven Cochran. Facteurs affectant l’or ce mois-ci

Bienvenue dans la revue du mois des métaux précieux de SurvivalBlog, où nous examinons «le mois qui a été» dans les métaux précieux. Chaque mois, nous couvrons la performance de l’or et les facteurs qui ont affecté les prix de l’or.

Qu’a fait l’or en février ?

L’or a renoncé à tous ses gains de janvier en février dans des échanges agités, terminant le mois en baisse d’environ 10 $ pour l’année. Les choses ont mal commencé le 2 février, lorsque la Fed, la BCE et la Banque d’Angleterre ont toutes relevé leurs taux et annoncé que les taux augmenteraient plus longtemps que prévu. Cela a fait chuter l’or de 34 $ à 1 916 $ l’once à midi, avant de remonter à 1 931 $.

La grande bombe économique a frappé le 3 février, lorsque le rapport sur la masse salariale non agricole a montré que 517 000 emplois avaient été créés en janvier, contre 187 000 attendus. C’était plus du double des 223 000 emplois créés en décembre.

Entre autres réactions drastiques, l’or de mars a baissé de 54 $ à 1 876 $ et l’or au comptant a perdu 48 $ pour terminer à 1 864 $. Les pertes totales pour la première semaine de février étaient de 69 $ pour les contrats à terme sur l’or et de 58 $ pour l’or au comptant.

L’or n’a pas pu retrouver le niveau de 1 900 $ pour le reste du mois. Le plus proche était de 1 890 $ le 8 février. L’or a connu une mauvaise semaine fin février, chutant six sessions sur sept pour passer de 1 850 $ à 1 817 $ le 24 février. Les ajustements de portefeuille en fin de mois et les prises de bénéfices ont fait grimper les prix de 20 $ les deux derniers jours du mois à 1 837 $ l’once.

Facteurs affectant l’or ce mois-ci

RISQUES D’INFLATION
Ce n’est pas seulement la bombe atomique économique du demi-million d’emplois gagnés en janvier qui a semé la panique inflationniste sur le marché. Les rendements obligataires ont grimpé jusqu’en février en raison des craintes d’inflation, le rendement des obligations à 10 ans passant de 3,4 % à 4 % vers la fin du mois avant de se stabiliser à 3,925 %.

L’inflation a été plus élevée que prévu en janvier. L’indice des prix à la consommation a augmenté de 6,4 %, dépassant les attentes d’une lecture de 6,2 %. L’IPC de base a également été plus élevé que prévu, en hausse de 5,6 % contre des estimations de 5,5 %. Les ventes au détail ont augmenté de 3 % contre 1,9 % attendu, les ventes au détail de base (hors automobiles) dépassant les attentes de 0,9 % en affichant un gain de 2,3 %.
L’inflation de gros aux États-Unis a atteint un sommet en quatre mois lorsque le PMI s’est établi à 47,8, contre 46,9 en décembre.

Les dépenses personnelles de consommation sont le taux d’inflation auquel la Fed accorde le plus de crédit. Le PCE de janvier était de 5,4%, bien supérieur aux 5,0% attendus. Le PCE de base, qui exclut les aliments et l’énergie, a augmenté de 4,7% contre des estimations de 4,3%

Sur d’autres marchés, l’IPC en Europe était de 8,6 %, la BCE continuant d’être à la traîne dans ses efforts de réduction de l’inflation. Le secteur des services de l’UE a atteint un sommet de 9 mois à 52,3 contre des attentes de 50,0. L’IPP britannique a également surpris à la hausse, affichant un gain de 53,0 contre 48,5. Les estimations prévoyaient un gain beaucoup plus faible à 49,0.

Le rendement du bon du Trésor à 2 ans a atteint un sommet de 16 ans à 4,8 % à la fin du mois, tandis que le rendement à 10 ans a atteint 3,9 %. Les analystes de JP Morgan disent que les traders boursiers ignorent une fois de plus la réalité en pariant sur un pivot de la Fed au second semestre de cette année. Ils recommandent de suivre le marché obligataire, qui signale que les taux resteront plus élevés plus longtemps.

CRAINTES DE RÉCESSION INDUITES PAR LA FED

Les hauts fonctionnaires de la Réserve fédérale lisaient tous le même livre de jeu ce mois-ci. Le thème du mois était d’ignorer les signes de ralentissement de l’inflation dans certains secteurs tout en soulignant que les taux devront monter et y rester plus longtemps pour faire le travail.

Malheureusement pour les gens ordinaires, le critère de la Fed pour battre l’inflation est que l’économie ralentisse et qu’un nombre important de personnes perdent leur emploi pour faire monter le chômage.

Quelques faits saillants de Fedspeak :
Christopher Waller, membre du conseil d’administration de la réserve de la Fed : « Cela pourrait être un long combat, avec des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps que certains ne le prévoient actuellement… Je suis prêt à un combat plus long pour ramener l’inflation à notre objectif. »

Le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, prévient que la Fed pourrait devoir relever ses taux au-dessus de 5 %. Jusqu’où cela finira par aller « dépendra beaucoup de ce que nous voyons ».

Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond : « L’inflation se normalise, mais elle diminue lentement. Je pense juste qu’il y aura beaucoup plus d’inertie, beaucoup plus de persistance à l’inflation que ce que nous voudrions peut-être tous. Il soutient des hausses de 25 points de base à l’avenir, afin de ne pas dépasser le niveau de taux correct, quel qu’il soit.

La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré qu’elle aurait soutenu une hausse de 50 pb en janvier pour porter les taux à 5%. Elle estime que les taux devront être plus élevés pendant un certain temps pour ramener l’inflation à 2 %. Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, était d’accord sur les deux points.

VOLATILITÉ DU MARCHÉ
L’or et les obligations n’étaient pas les seuls actifs à tourner autour de l’inflation et des hausses de taux. Les actions ont également connu un mois difficile, les échanges agités ayant cédé la place à des ventes massives régulières dans la seconde moitié du mois. Le Dow Jones a chuté de 4,2 % sur le mois. Les indices plus larges se sont mieux comportés que les actions de premier ordre. Le S&P 500 a perdu 2,6 % en février, tandis que le Nasdaq, riche en technologies, n’a perdu que 1,1 %.

Banques centrales

Les nouvelles sur l’inflation plus fortes que prévu ce mois-ci poussent les banques centrales à doubler leurs hausses de taux. Une enquête a montré que les marchés s’attendent à ce que la Fed relève ses taux à 6 %, la BCE à 4 % et la Banque d’Angleterre à 5 % avant d’arrêter de relever les taux.

Février a commencé par une hausse des taux de 25 points de base par la Fed, comme prévu. Cela a été suivi le 2 février par la Banque d’Angleterre qui a relevé ses taux de 50 points de base à 4 %. Dans le même temps, la BCE a relevé ses taux de 50 points de base, avertissant les marchés qu’elle allait encore augmenter de 50 points de base le mois prochain. La BCE a commencé à lutter contre l’inflation bien plus tard que les autres grandes banques centrales et fait du rattrapage.

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La banque centrale australienne a été effrayée par la baisse de l’inflation. Il n’a plus été question de suspendre les hausses de taux ce mois-ci. La seule question est de savoir si la prochaine hausse est de 25 ou 50 pb. Le gouverneur de la Banque, Philip Lowe, a déclaré aux journalistes que la douleur des taux plus élevés valait la peine d’être payée pour faire baisser l’inflation.

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La banque centrale mexicaine a également surpris les marchés. Banco de Mexico a relevé ses taux de 50 pb ce mois-ci, au lieu des 25 pb attendus.

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La banque centrale suédoise relève ses taux de 50 points de base à 3%, mais a déclaré que son travail n’avait pas été fait pour tuer l’inflation à son plus haut niveau en 31 ans. Il a également annoncé qu’il commencerait à vendre les obligations de son bilan qui se sont accumulées au cours de son propre programme de QE.

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La banque centrale suisse a averti les marchés que l’inflation persistante a ouvert la porte à de nouvelles hausses de taux dans un proche avenir.

Achats d’or de la Banque centrale

Les banques centrales du monde ont acheté 28,1 tonnes nettes d’or en décembre. Le gros acheteur était la Chine, qui a suivi un achat de 32 tonnes en novembre avec 30,2 tonnes. La Chine a considéré la quantité d’or qu’elle possède comme un secret d’État, de sorte que les récentes révélations servent un objectif politique sur la scène internationale.

Cet achat sain a été presque annulé par le Kazakhstan qui a vendu 28,7 tonnes d’or en décembre.
Il n’y avait qu’une seule autre banque centrale vendant de l’or en décembre, l’Ouzbékistan voisin du Kazakhstan. Parmi les autres acheteurs figuraient la Turquie (24,8 tonnes), la Croatie (1,9 tonne) et l’Inde (1,1 tonne).

On suppose que l’achat d’or par la Croatie devait répondre à une partie des besoins en capitaux nécessaires pour rejoindre l’UE.

ETF sur l’or

Les ETF physiques adossés à l’or ont chuté de 26 tonnes en janvier, les sorties en Europe et en Asie ayant éclipsé la demande en Amérique du Nord.

Les ETF nord-américains sur l’or ont enregistré 9 tonnes d’entrées en janvier, menés par 85 tonnes aux États-Unis.
Les ETF européens sur l’or ont chuté de 33 tonnes, les fonds britanniques enregistrant 20,6 tonnes de sorties.
Les ETF asiatiques sur l’or ont perdu 4 tonnes, dont 3,3 tonnes en provenance de Chine.
Les « autres » pays ont enregistré 1,7 tonne d’entrées, la Turquie étant le premier acheteur avec 1,6 tonne.

(les « autres » nations sont l’Australie, l’Afrique du Sud, la Turquie, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis)

Sur le front de la vente au détail

Après quelques bonnes semaines, les American Silver Eagles 2023 sont à nouveau attribués (rationnés) par la US Mint.

Quoi qu’il en soit, 3 949 000 Silver Eagles ont été vendus en janvier, mais seulement 900 000 en février.
163 500 onces d’American Gold Eagles de toutes tailles ont été vendues en janvier, mais seulement 48 000 onces en février.

59 000 American Gold Buffalos ont été vendus en janvier, mais seulement 15 500 en février.
La baisse des ventes de lingots d’or par la US Mint peut être attribuée à la forte baisse des prix de l’or ce mois-ci qui a anéanti les gains depuis le début de l’année.

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La Perth Mint en Australie a rapporté 64 395 onces de lingots et de pièces d’or le mois dernier. C’est 6 % de plus qu’en décembre, mais 3 % de moins qu’en janvier 2022.
1 233 344 onces de lingots et de pièces d’argent ont été vendues, une forte baisse de 25 % par rapport à décembre et une énorme baisse de 48 % par rapport à janvier dernier.

Un porte-parole de Perth Mint a noté que janvier est le mois traditionnel des vacances d’été en Australie, ce qui a affecté la demande.

Bourdonnement du marché

Le Mississippi dirige «l’argent dur» vers un nouveau territoire. Non seulement ils suppriment enfin la taxe de vente de l’État sur les achats de lingots, mais un projet de loi supprimera également tout gain en capital provenant des ventes de lingots sur l’impôt sur le revenu FÉDÉRAL des investisseurs.

Une décision audacieuse, et certainement à remettre en question, car les États ne peuvent normalement pas se substituer à la loi fédérale.

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Degussa dit qu’ils s’attendent à ce que l’or continue de se redresser jusqu’en 2023 alors que les investisseurs s’efforcent de préserver leur pouvoir d’achat et de se protéger contre la volatilité du marché. L’économiste en chef Thorsten Polleit prédit que l’or atteindra un sommet de 2 200 dollars cette année, avec un prix moyen d’environ 2 000 dollars.
De plus, il voit l’argent culminer à 29 $ avec un prix moyen de 26 $.

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Ole Hansen de Saxo Bank explique comment l’inflation obstinée a forcé la main de la Fed et tué le rallye de 340 dollars de l’or ce mois-ci. La politique de la Fed a poussé les prix des obligations à la hausse et renforcé le dollar, ce qui est mauvais pour l’or.

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Le macro stratège de BBG, Mike McGlone, prédit que la Fed resserrera suffisamment pour envoyer le monde en récession avant de commencer à assouplir sa politique. Il pense que l’or est toujours dans un marché haussier, malgré le retour des gains en février. Une fois la désinflation et la récession installées, il s’attend à ce que l’or atteigne 2 000 dollars « et ne regarde jamais en arrière ».

Jan Nieuwenhuis se rend dans les coulisses du marché de l’or chinois et a déterminé que le gouvernement chinois possède deux fois plus l’or qu’ils admettent avoir.

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Un article du FMI de tous les endroits entre dans le vif du sujet de la mort du bimétallisme et de la naissance de l’étalon-or, dans « Or, argent et stabilité monétaire ». J’ai beaucoup appris de cet article, et vous aussi probablement.

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Le Brésil a démantelé un réseau de contrebande d’or qui utilisait de fausses factures et des sociétés fictives pour « blanchir » 13 tonnes d’or extrait illégalement en Amazonie vers New York et Dubaï. Le stratagème a rapporté près de 800 millions de dollars aux escrocs, mais les autorités n’ont pu saisir que 380 millions de dollars aux dizaines d’entreprises et de particuliers impliqués.

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En prévision du mois prochain

Notre histoire de trésor ce mois-ci est en fait une histoire de charité. Un bienfaiteur anonyme a fait don de 120 lingots d’or pesant au total 60 kg à un village du nord-est du Japon qui tente toujours de se remettre après avoir été presque anéanti par le tremblement de terre et le tsunami de Fukushima en 2011.
– Steven Cochran de Gainesville Coins

Cette colonne est destinée à des fins éducatives seulement. Il ne s’agit pas d’un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.